淺論我國企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范

　　[論文關(guān)鍵詞]籌資；；資本營運(yùn)

　　[論文摘要]企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)從表現(xiàn)形態(tài)看，主要體現(xiàn)在籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)與資本營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)上，針對企業(yè)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適時提出相應(yīng)的防范措施成為企業(yè)活動需要解決的重要課題。
　　
　　
　　在經(jīng)濟(jì)活動中，財(cái)務(wù)在企業(yè)的各種管理中處于戰(zhàn)略核心地位。其中對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識、防范和控制的研究已經(jīng)成為當(dāng)今企業(yè)所面臨的重要課題。
　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，即由于企業(yè)的籌資行為引起的資本比率變化而帶來的風(fēng)險(xiǎn)；廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所形成的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括籌資、投資、運(yùn)營等活動中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
　　
　�。ㄒ唬┗I資風(fēng)險(xiǎn)
　　籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（FinancialRisk），是指企業(yè)因籌資活動而引起的收益不確定性以及到期不能償付本息的風(fēng)險(xiǎn)。它具有三個特征：(1) 客觀性。不同的籌資方式會產(chǎn)生不同的籌資風(fēng)險(xiǎn)，而且籌資金額越大，其風(fēng)險(xiǎn)也就越大。(2) 不確定性。由于企業(yè)造成籌資風(fēng)險(xiǎn)原因的多元性和復(fù)雜性，使得總資產(chǎn)報(bào)酬率與資本率的偏離就帶有一定程度的不確定性。(3) 損失性。一是由于管理者籌資決策失誤，使企業(yè)在長時期內(nèi)蒙受損失；二是由于盲目舉債經(jīng)營，使資本結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，導(dǎo)致企業(yè)損失。
　　籌資風(fēng)險(xiǎn)有借入資金的風(fēng)險(xiǎn)、自有資金的風(fēng)險(xiǎn)和資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)三種表現(xiàn)形式。企業(yè)的資金來源分為借入資金和自有資金。借入資金的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為不能產(chǎn)生預(yù)期效益而導(dǎo)致企業(yè)不能及時、足額地還本付息，使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟(jì)和代價。自有資金的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為資金使用效果低下，不能達(dá)到投資者所期望的投資報(bào)酬水平，從而引起企業(yè)效益下降。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理，也會對資本成本及資金使用效率及借入資金的償還和投資報(bào)酬期望的實(shí)現(xiàn)有較大影響。
　　籌資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生既有內(nèi)因作用，又有外因影響�；I資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因主要包括負(fù)債規(guī)模、負(fù)債利息率和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)�；I資風(fēng)險(xiǎn)的外因，主要是指經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量和流動資產(chǎn)的速動性。
　　
　�。ǘ�）投資風(fēng)險(xiǎn)
　　投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的投資能否按期如數(shù)回收并補(bǔ)償資金成本，以及能否獲得投資報(bào)酬的風(fēng)險(xiǎn)。目前，企業(yè)在投資風(fēng)險(xiǎn)中存在著四個主要問題。一是在資本運(yùn)作中有關(guān)企業(yè)價值的估價問題。二是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的評價問題。三是投資規(guī)模問題。四是控制比例問題。
　　在這里主要對四個方面做簡單的介紹。在企業(yè)價值評估方面，主要是因過高地估計(jì)自己企業(yè)的價值而難以找到合作伙伴。在項(xiàng)目評價方面，可以采用一個公式：VPSE。其中，V表示對項(xiàng)目的評價；P表示產(chǎn)業(yè)前景,包括規(guī)模、市場需求、市場增長潛力、進(jìn)入市場渠道等因素；S表示商業(yè)模式，包括設(shè)備因素與因素，如產(chǎn)品的獨(dú)特性、可銷售性、技術(shù)水平、專利化程度、投資回報(bào)、變現(xiàn)能力等；E表示創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，包括能力和市場風(fēng)險(xiǎn)，如管理技能、對付條件變化等能力。為了操作方便，可根據(jù)需要對上述三個方面分別確定一個權(quán)數(shù)，并對每個方面劃分若干等級且計(jì)分，最后根據(jù)綜合得分對風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行取舍。投資規(guī)模方面，對于大的投資項(xiàng)目，不宜全額投資，應(yīng)積極尋找投資伙伴，以分散風(fēng)險(xiǎn)�？刂票壤�方面。一般來講，投資方越多，控制的比例可小一點(diǎn)，投資方越少，控制的比例可大一點(diǎn)。
　　
　�。ㄈ�）資本營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)
　　一般說來，公司的資本營運(yùn)活動有兩個動機(jī)、五個因素。兩個動機(jī)是：追求利潤最大化動機(jī)，競爭壓力動機(jī)。五個因素是：經(jīng)濟(jì)協(xié)同因素（公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)）、財(cái)務(wù)協(xié)同因素（合理避稅、增加收益）、提高企業(yè)發(fā)展效率因素（降低進(jìn)入新行業(yè)的難度、降低企業(yè)發(fā)展的和風(fēng)險(xiǎn)）、市場份額效應(yīng)、發(fā)展因素。
　　隨著世界范圍內(nèi)新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在進(jìn)行，企業(yè)競爭加劇，為追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，國內(nèi)外強(qiáng)勢企業(yè)實(shí)施兼并、收購、重組等戰(zhàn)略司空見慣。絕大多數(shù)企業(yè)，為了生存發(fā)展，都要采取調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、改造落后的技術(shù)設(shè)備等措施，這必然要付出高成本，但影響資本營運(yùn)的五個因素不協(xié)調(diào)卻導(dǎo)致企業(yè)日常資金管理和資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)隨時存在。
　　
　　二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范
　　
　�。ㄒ唬┘訌�(qiáng)對籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范。
　　首先，要充分利用和加強(qiáng)控管自有資金，對各種借支款項(xiàng)要嚴(yán)格審批并及時催收。其次，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使資本和自有資本比例適當(dāng)，形成總風(fēng)險(xiǎn)最低的組合。第三，長短期債務(wù)資本的布局要合理，避免債務(wù)資本的還本付息期過于集中。第四，降低成本，提高資金的使用效益。確保企業(yè)的償債能力和盈利能力。
　　
　�。ǘ�）加強(qiáng)對投資風(fēng)險(xiǎn)的防范
　　首先，要根據(jù)企業(yè)的事情情況，在資金運(yùn)轉(zhuǎn)良好或有剩余資金的情況下才考慮投資。第二，擬定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y計(jì)劃，要對投資項(xiàng)目進(jìn)行投資分析和風(fēng)險(xiǎn)評估，以避免造成資金短缺甚至虧損倒閉。第三，規(guī)劃投資取向，根據(jù)產(chǎn)品、行業(yè)及期限的投資形成最佳組合，把收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、可持續(xù)性有機(jī)統(tǒng)一起來。
　　
　�。ㄈ�）加強(qiáng)對資金回收風(fēng)險(xiǎn)的防范
　　首先，應(yīng)全面預(yù)測資金來源、資金使用、資金分配等因素對資金回收的影響，以確保資金的營運(yùn)安全。其次，建立應(yīng)收賬款的回收制度以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：一要建立信用評估制度，對不同的客戶相對于不同的信用期間、信用額度和現(xiàn)金折扣，制定不同的資信等級和信用對策。二要權(quán)衡現(xiàn)銷和賒銷之間的利弊，原則上賒銷所增加的盈利不能超過所增加的成本。三是定期編制賬齡分析表，并對應(yīng)收賬款回收情況進(jìn)行監(jiān)督，必要時采取手段追索債權(quán)。四是控制存貨銷售變現(xiàn)，不能長期滯壓。可通過安全儲備、合理訂銷、監(jiān)控結(jié)構(gòu)等手段優(yōu)化管理。
　　
　�。ㄋ模┘訌�(qiáng)收益分配風(fēng)險(xiǎn)的防范
　　收益分配風(fēng)險(xiǎn)的防范要從現(xiàn)金流入和流出兩方面著手：一方面要對現(xiàn)金流入實(shí)行控制，另一方面要考慮股利政策的現(xiàn)金流出及企業(yè)與員工利益的分配關(guān)系。兩方面相互結(jié)合，制定合理的收益留存和分潤分配政策，達(dá)到現(xiàn)金流入與流出相互配合、協(xié)調(diào)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。
　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范是個系統(tǒng)的工程，為了有效防范可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須從長遠(yuǎn)利益出發(fā)，建立和健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制，提高企業(yè)抗擊財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
　　
　　[參考文獻(xiàn)]
　　[1] 彭韶兵，《財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理與控制分析》[M].上海立信出版社，2001年版。
　　[2] 喬運(yùn)鋒，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2005.4

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