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創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法律問題疑難解答
創(chuàng)業(yè)融資是為了可以把一些外來的資金吸納進(jìn)去謀求更好的發(fā)展，融資也是要遵守法律法規(guī)的，下面是小編搜了整理的關(guān)于融資的相關(guān)法律問題，歡迎閱讀了解。
一、創(chuàng)業(yè)企業(yè)設(shè)立
1.股權(quán)結(jié)構(gòu)
(1)核心成員均持有創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)
(2)避免某一股東持有絕大部分股權(quán)
(3)避免股東持有的股權(quán)比例平均化
(4)股權(quán)代持問題：原因、效力、風(fēng)險(xiǎn)
股權(quán)代持：又稱委托持股、隱名投資或假名投資，指公司的實(shí)際出資人與名義出資人訂立合同，約定由實(shí)際出資人出資并享有投資權(quán)益，以名義出資人為名義股東。
股權(quán)代持的原因：實(shí)際出資人不方便成為登記股東(名人、隱私等);規(guī)避法律法規(guī)關(guān)于股東的限制(股東人數(shù)、行業(yè)準(zhǔn)入等)。
股權(quán)代持的效力：根據(jù)《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)公司法>若干問題的規(guī)定(三)》(法釋[2014]2號(hào))第二十四條規(guī)定，有限責(zé)任公司的實(shí)際出資人與名義出資人訂立合同，約定由實(shí)際出資人出資并享有投資權(quán)益，以名義出資人為名義股東，實(shí)際出資人與名義股東對(duì)該合同效力發(fā)生爭(zhēng)議的，如無《中華人民共和國(guó)合同法》第五十二條規(guī)定的情形，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同有效。前款規(guī)定的實(shí)際出資人與名義股東因投資權(quán)益的歸屬發(fā)生爭(zhēng)議，實(shí)際出資人以其實(shí)際履行了出資義務(wù)為由向名義股東主張權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。名義股東以公司股東名冊(cè)記載、公司登記機(jī)關(guān)登記為由否認(rèn)實(shí)際出資人權(quán)利的，人民法院不予支持。實(shí)際出資人未經(jīng)公司其他股東半數(shù)以上同意，請(qǐng)求公司變更股東、簽發(fā)出資證明書、記載于股東名冊(cè)、記載于公司章程并辦理公司登記機(jī)關(guān)登記的，人民法院不予支持。
股權(quán)代持的風(fēng)險(xiǎn)：如登記股東將其代持的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方或者設(shè)置質(zhì)權(quán)等擔(dān)保權(quán)益的，實(shí)際股東的權(quán)益可能存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)存在潛在糾紛。
2.公司治理
(1)公司章程要合法合規(guī)，并具有針對(duì)性
即使是現(xiàn)有的范本，也需要仔細(xì)查看，有需要的話要進(jìn)行修改，修改相應(yīng)的關(guān)鍵條款，如股權(quán)轉(zhuǎn)讓、分紅等。
(2)執(zhí)行董事/董事會(huì)、監(jiān)事/監(jiān)事會(huì)的設(shè)定
(3)股東會(huì)、董事會(huì)的議事規(guī)則和表決機(jī)制
(4)經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的確定
(5)公司的基本管理制度
3.創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)
(1)確定核心成員，投資人比較喜歡2-3人的團(tuán)隊(duì)
一個(gè)人的團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較大，投資人不太喜歡，人數(shù)太多也不好。
(2)團(tuán)隊(duì)主要是合適互補(bǔ)，不過于追求背景
(3)核心成員的股權(quán)持有和股權(quán)激勵(lì)
(4)核心成員簽署勞動(dòng)合同/競(jìng)業(yè)禁止/保密
(5)核心成員與原雇主的關(guān)系處理
4.知識(shí)產(chǎn)權(quán)
(1)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的類型及其登記
(2)知識(shí)產(chǎn)權(quán)入股的程序(評(píng)估、轉(zhuǎn)讓)
(3)避免知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資比例過高，如80%
股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資;但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。
對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)。法律、行政法規(guī)對(duì)評(píng)估作價(jià)有規(guī)定的，從其規(guī)定。
目前公司法已不限制貨幣出資的最低比例(以前為貨幣出資金額不得低于注冊(cè)資本的30%)。
(4)知識(shí)產(chǎn)權(quán)可能的糾紛：與原雇主、與合作團(tuán)隊(duì)
如果是知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資，最好轉(zhuǎn)到公司主體。
5.工商登記
(1)提前做好名稱預(yù)核準(zhǔn)，利用互聯(lián)網(wǎng)
根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司登記管理?xiàng)l例》的規(guī)定，設(shè)立有限責(zé)任公司，應(yīng)當(dāng)由全體股東指定的代表或者共同委托的代理人向公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)名稱預(yù)先核準(zhǔn)。預(yù)先核準(zhǔn)的公司名稱保留期為6個(gè)月。預(yù)先核準(zhǔn)的公司名稱在保留期內(nèi)，不得用于從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不得轉(zhuǎn)讓。
申請(qǐng)名稱預(yù)先核準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)提交下列文件：
(一)有限責(zé)任公司的全體股東或者股份有限公司的全體發(fā)起人簽署的公司名稱預(yù)先核準(zhǔn)申請(qǐng)書;
(二)全體股東或者發(fā)起人指定代表或者共同委托代理人的證明;
(三)國(guó)家工商行政管理總局規(guī)定要求提交的其他文件。
(2)注冊(cè)資本的確定，適當(dāng)?shù)苊膺^低
最低要求是3萬元，目前不要求實(shí)繳，可以適當(dāng)將注冊(cè)資本定的高一些。
目前公司法已不限制最低20%的首次出資，也不就實(shí)繳出資進(jìn)行登記。
(3)中介機(jī)構(gòu)的作用，要注重實(shí)質(zhì)的內(nèi)容
中介代理重在代理程序和事項(xiàng)，章程中的重點(diǎn)內(nèi)容還是需要自己把關(guān)。
(4)法定代表人和簽字的重要性
(5)繳納出資及注意事項(xiàng)
6.行業(yè)許可
(1)了解所在行業(yè)是否需要前置許可
(2)行業(yè)許可涉及的資料提供
(3)未經(jīng)行業(yè)許可的風(fēng)險(xiǎn)
法律、行政法規(guī)規(guī)定設(shè)立公司必須報(bào)經(jīng)批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在公司登記前依法辦理批準(zhǔn)手續(xù)。
公司的經(jīng)營(yíng)范圍中屬于法律、行政法規(guī)規(guī)定須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)依法經(jīng)過批準(zhǔn)。
如未經(jīng)行業(yè)許可，則應(yīng)無法順利進(jìn)行公司的設(shè)立。
二、創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資概述
1.是否融資
(1)明確態(tài)度，態(tài)度影響結(jié)果，融資還是不融資
(2)做出決定，融資是企業(yè)行為，而非個(gè)人行為
(3)核心成員認(rèn)識(shí)統(tǒng)一和分工合作，對(duì)內(nèi)與對(duì)外
(4)融資需要付出和費(fèi)用，應(yīng)有適當(dāng)投入
2.融資金額
(1)確定金額，最好是給出具體數(shù)，而非區(qū)間
(2)明確融資用途，與未來可能不一致，但很正常
(3)融資時(shí)間，設(shè)立時(shí)，設(shè)立后，融資周期多長(zhǎng)
(4)要相信自己判斷，融資多不一定就合適
(5)要考慮未來輪次的融資
3.融資形式
(1)借款、股權(quán)、借款加股權(quán)
(2)增資、轉(zhuǎn)股、增資加轉(zhuǎn)股
(3)境內(nèi)人民幣基金、境外美元基金
(4)是否需要VIE結(jié)構(gòu)
4.融資材料
(1)公司簡(jiǎn)介，重點(diǎn)突出業(yè)務(wù)、團(tuán)隊(duì)、商業(yè)模式。簡(jiǎn)潔的一兩頁紙
(2)商業(yè)摘要，進(jìn)一步明確產(chǎn)品/服務(wù)、贏利模式
(3)演示文稿、商業(yè)計(jì)劃書，不是必須，但最好有
(4)私募備忘錄/財(cái)務(wù)模型，早期融資一般不需要
5.融資對(duì)象
(1)找到合適的投資者很重要，是否需要財(cái)務(wù)顧問
(2)孵化器、天使、VC、“互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)(眾籌)”
(3)投資人數(shù)額，單個(gè)、多個(gè)、領(lǐng)投者
(4)早期融資更多的是看人，“緣分”很重要
(5)根據(jù)自己需要，明星投資者不一定合適
6.融資過程
(1)接觸投資人、朋友、創(chuàng)業(yè)者、中介、會(huì)議
(2)簽署意向書，最好簽署，雖然有效力問題
(3)盡職調(diào)查，如果有，要認(rèn)真對(duì)待
(4)商業(yè)談判，很重要，真誠(chéng)、合理、稍微主動(dòng)
(5)投資文件，投資者主導(dǎo)，律師的作用
(6)成交
三、創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資要點(diǎn)
1.經(jīng)濟(jì)性條款
(1)估值、投資額、股權(quán)比例、對(duì)價(jià)支付
確定估值的影響因素：公司的發(fā)展階段(創(chuàng)業(yè)期企業(yè)的估值很大程度上取決于創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)驗(yàn)、融資的數(shù)額以及對(duì)整體機(jī)會(huì)的把握)、與其他資金來源的競(jìng)爭(zhēng)(多個(gè)VC競(jìng)爭(zhēng)，建議創(chuàng)業(yè)者誠(chéng)實(shí)談判，不要夸大潛在投資者的數(shù)量)、創(chuàng)業(yè)者和領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)、公司的數(shù)據(jù)(過去的業(yè)績(jī)、未來的預(yù)測(cè)、收入、員工數(shù)等)、當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境(宏觀經(jīng)濟(jì)好時(shí)估值上升，但并不絕對(duì))。
(2)估值調(diào)整條款
(3)優(yōu)先清算權(quán)
優(yōu)先清算權(quán)：《公司法》規(guī)定公司財(cái)產(chǎn)在分別支付清算費(fèi)用、職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)，有限責(zé)任公司按照股東的出資比例分配，股份有限公司按照股東持有的股份比例分配。優(yōu)先清算權(quán)在中國(guó)應(yīng)難以直接適用。
(4)反稀釋
反稀釋：主要作用為在公司以低于先前融資價(jià)的價(jià)格發(fā)行股份時(shí)保護(hù)投資者持有的股權(quán)不被稀釋。國(guó)外約定的反稀釋條款通常有兩種：棘輪條款和加權(quán)平均條款。完全棘輪條款指如果公司后續(xù)發(fā)行的股份價(jià)格低于A系列投資者當(dāng)時(shí)適用的轉(zhuǎn)換價(jià)格，則A系列投資者的實(shí)際轉(zhuǎn)換價(jià)格也要降低到新的發(fā)行價(jià)格。加權(quán)平均條款指如后續(xù)股份的發(fā)行價(jià)格低于A系列的轉(zhuǎn)換價(jià)格，則新的轉(zhuǎn)換價(jià)格會(huì)降低為A系列轉(zhuǎn)換價(jià)格和后續(xù)融資股份發(fā)行價(jià)格的加權(quán)平均值。前述約定均以優(yōu)先股制度為基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)的反稀釋條款一般表述為如未來新的投資者對(duì)公司投資的價(jià)格低于本次投資的投資者對(duì)公司投資的價(jià)格，則公司現(xiàn)有股東應(yīng)以無償轉(zhuǎn)股或其他合法方式使本次投資的估值不低于未來新的投資者對(duì)公司投資的估值。
(5)員工期權(quán)
2.控制性條款
(1)董事會(huì)
早期董事會(huì)中通常有5位董事：創(chuàng)始人、CEO、VC、另一位VC、一位外部董事。在成熟的董事會(huì)中，通常有更多的成員(7-9人)和更多的外部董事。
(2)保護(hù)性條款
保護(hù)性條款的實(shí)質(zhì)是VC對(duì)公司某些行為擁有否決權(quán)，這些條款通常用來保護(hù)VC。保護(hù)性條款通常約定為：除非VC同意，否則公司不能變更VC所持股份、決定公司增資、出售公司、變更公司章程、借債等。
(3)領(lǐng)售權(quán)條款
領(lǐng)售權(quán)賦予一部分投資者強(qiáng)制或拖帶其他所有投資人和創(chuàng)始人出售公司的權(quán)利。即，如果該部分投資者決定出售或清算公司，則其他股東應(yīng)同意并不得提出任何異議。
(4)股份轉(zhuǎn)換條款。
股份轉(zhuǎn)換條款適用于優(yōu)先股制度，約定優(yōu)先股股東可在任何時(shí)間將其持有的優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股。
3.一般性條款
(1)先決條件
(2)陳述和保證
(3)知情權(quán)、優(yōu)先認(rèn)購權(quán)、投票權(quán)
(4)共售權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、核心成員
共售權(quán)指如果一名創(chuàng)始人出售股權(quán)，則投資人也有權(quán)出售相應(yīng)比例的股權(quán)。
(5)排他性、賠償、轉(zhuǎn)讓
賠償條款指公司章程或公司文件的其他章節(jié)應(yīng)在適用法律允許的情況下最大限度地控制董事會(huì)成員的責(zé)任并控制損失。公司應(yīng)對(duì)董事會(huì)成員和每位投資人因任何第三方(包括公司中的任何其他股東)給投資人造成的損失予以賠償。
轉(zhuǎn)讓條款指投資人有權(quán)將其持有的公司股份轉(zhuǎn)讓予其關(guān)聯(lián)企業(yè)，條件是受讓者書面同意像原投資人一樣遵守相關(guān)投資協(xié)議。
(6)效力、管轄、違約責(zé)任
4.盡職調(diào)查
(1)是否需要，根據(jù)投資者需要
(2)了解整體過程，安排熟悉企業(yè)人員配合
(3)清單要點(diǎn)，認(rèn)真理解、保持溝通
(4)資料提供，被動(dòng)式?態(tài)度、時(shí)間、形式
(5)現(xiàn)場(chǎng)工作安排，很重要，人員、內(nèi)容、跟進(jìn)
5.商業(yè)談判
(1)貫穿融資整個(gè)過程，確認(rèn)主要人員和對(duì)方人員
(2)明確每個(gè)階段的談判要點(diǎn)和談判政策
(3)做好準(zhǔn)備，了解投資者、了解談判者、B方案(備選方案)
(4)談判風(fēng)格和方法，弱勢(shì)、強(qiáng)勢(shì)，公開、真誠(chéng)
(5)進(jìn)展順利、僵持，借助他人力量，律師的作用
(6)對(duì)問題和不利局面的應(yīng)急處理和補(bǔ)救
6.投資文件
(1)項(xiàng)目不同而不同
(2)對(duì)于有復(fù)雜性的，建議簽署主協(xié)議和各個(gè)協(xié)議
(3)重要條款與意向書一致，但也可能出現(xiàn)變化
(4)多位投資者的版本，應(yīng)尋找自己的律師協(xié)助
7.幾點(diǎn)提示
(1)尋找投資者時(shí)，避免群發(fā)推銷，要有針對(duì)性
(2)是否要求投資者簽署保密協(xié)議及其內(nèi)容
(3)盡管上述，但仍要注意保密和階段性
(4)如果不滿意，不要勉強(qiáng)，要明確態(tài)度
(5)如果被拒絕，可保持聯(lián)系，但不要接受推薦
四、熱點(diǎn)企業(yè)融資(案例)
1.P2P企業(yè)
互聯(lián)網(wǎng)金融早期企業(yè)，因?yàn)闊狳c(diǎn)一般會(huì)較強(qiáng)勢(shì)
明確商業(yè)模式，線上?線下?OTO?
了解監(jiān)管政策，紅線在哪里?是否有突破?
了解監(jiān)管機(jī)構(gòu)態(tài)度，官園個(gè)人態(tài)度?
做好充分預(yù)案，應(yīng)對(duì)投資者的問題和關(guān)注
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)配合很重要，行業(yè)背景，專業(yè)性
2.投融資平臺(tái)企業(yè)
近期興起，企業(yè)相對(duì)不是特別強(qiáng)勢(shì)
明確商業(yè)模式，眾籌?融資平臺(tái)?預(yù)訂?
了解已有法規(guī)，是否有明確禁止?司法解釋?
了解監(jiān)管機(jī)構(gòu)態(tài)度，做好溝通，告知投資者
融資過程中的行業(yè)發(fā)展和企業(yè)發(fā)展問題
商業(yè)模式定位很重要，多鐘選擇的取舍
3.孵化器企業(yè)
早期孵化器多，但要做到有特色比較難
政府鼓勵(lì)，但需明確到底需要政府的何種支持
最好有配套的天使投資者和“創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師”
相對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融，孵化器企業(yè)周期更長(zhǎng)
定位很重要，團(tuán)隊(duì)及資源整合更重要
4.大數(shù)據(jù)企業(yè)
明確商業(yè)模式，特別是技術(shù)創(chuàng)新
要研究可能的法律問題，侵權(quán)?隱私?審批?
明確合作對(duì)象，處理好合作和競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系
技術(shù)人員重要性，特別是股權(quán)激勵(lì)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)
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