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融資融券的起源與定義
“融資融券”又稱“證券信用交易”，這一制度最早起源于美國(guó)，大家了解多少了呢?
融資融券的定義
“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有像深圳證券交易所和上海證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。
融資是借錢買證券，通俗的說(shuō)是買股票!證券公司借款給客戶購(gòu)買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進(jìn)證券稱為“買空”;
融券是借證券來(lái)賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。
融資融券的起源
這一制度最早起源于美國(guó)。
經(jīng)歷了30年代的“大蕭條”，美國(guó)政府認(rèn)為，股市的狂跌應(yīng)部分歸因于過(guò)度的融資融券，因此，有必要規(guī)范融資融券。1934年出臺(tái)的《證券交易法》第7章專門(mén)對(duì)融資融券(margin requirement)作出規(guī)定，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(The Board of Governors Federal Reserve System)作為融資融券的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，有權(quán)制定實(shí)施細(xì)則，有權(quán)根據(jù)融資融券規(guī)模調(diào)整保證金比例以防止過(guò)度投機(jī)或股價(jià)過(guò)度波動(dòng)。此后，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)根據(jù)《證券交易法》第7章制定了詳盡的規(guī)則T、規(guī)則U、規(guī)則G和規(guī)則X。
此外，該委員會(huì)還在《基于證券交易法的規(guī)則》(《General Rule and Regulations promulgated under the Securities Exchange Act of 1934》)中對(duì)賣空作了具體規(guī)定。另外，美國(guó)《1996年全美證券市場(chǎng)促進(jìn)法》(The National Securities Markets Improvement Act of 1996，NSMIA)對(duì)融資融券進(jìn)行了局部修改，主要是在一定程度上削弱了第7章對(duì)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的授權(quán)。新的立法規(guī)定在下面兩種情況下委員會(huì)對(duì)經(jīng)紀(jì)人或交易商的貸款無(wú)須加以管理：(1)如果與該經(jīng)紀(jì)人或交易商(dealer or broker)進(jìn)行交易的大部分人不是經(jīng)紀(jì)人或交易商;(2)貸款是為了造市(make market)或?yàn)槌袖N進(jìn)行融資。根據(jù)《全美證券市場(chǎng)促進(jìn)法》，1998年4月1日以后，經(jīng)修改的規(guī)則T(Regulation T)、規(guī)則U(Regulation U)、規(guī)則X(Regulation X)開(kāi)始生效。
其中，規(guī)則T是規(guī)范經(jīng)紀(jì)人和交易商提供的信用、規(guī)范提供給經(jīng)紀(jì)人和交易商的信用;規(guī)則U在1998年4月1日以前僅規(guī)范銀行的信用，4月1日以后，經(jīng)修改的規(guī)則U規(guī)范來(lái)自銀行和其他美國(guó)的貸款人(lender)，同時(shí)規(guī)則G被廢止;規(guī)則X是規(guī)范美國(guó)公民或相關(guān)組織(related parties)得到來(lái)自國(guó)外的信用購(gòu)買或持有美國(guó)證券的保證金規(guī)則。目前，上述兩大聯(lián)邦法律和三大規(guī)則構(gòu)成了美國(guó)融資融券的法律基礎(chǔ)，由此也形成了有著廣泛影響力的美國(guó)融資融券制度。
融資融券基礎(chǔ)知識(shí)介紹
1、投資者可提交證券公司充抵保證金的具體包括哪些?
試點(diǎn)初期，交易所將遵循審慎原則，審核、選取并確定試點(diǎn)初期可充抵保證金證券的名單，并向市場(chǎng)公布。
同時(shí)，證券公司可根據(jù)自身業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)狀況以及客戶資信等因素，自行確定可充抵保證金證券名單，但其自行確定的名單不得超出本所公布的可充抵保證金證券范圍。
因此，投資者向證券公司提交充抵保證金的證券必須在交易所公布的可充抵保證金證券范圍內(nèi)，同時(shí)也必須在證券公司自行確定的可充抵保證金證券名單上。
2、以證券充抵保證金時(shí)，如何計(jì)算保證金金額?
投資者以現(xiàn)金作為保證金時(shí)，可全額計(jì)入保證金金額;以證券充抵保證金時(shí)，應(yīng)以證券市值或凈值按交易所規(guī)定的下列折算率進(jìn)行折算：
(1)股票折算率最高不超過(guò)70%;
(2)交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金折算率最高不超過(guò)90%;
(3)國(guó)債折算率最高不超過(guò)95%;
(4)其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過(guò)80%。
需要指出的是，證券公司可在不高于上述標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)證券流動(dòng)性、波動(dòng)性等指標(biāo)自行確定各類充抵保證金證券不同的折算率。
例如：某投資者信用賬戶內(nèi)有100元現(xiàn)金和100元市值的證券A，假設(shè)證券A的折算率為70%。那該投資者信用賬戶內(nèi)的保證金金額為170元。
3、什么是融資保證金比例?
融資保證金比例是指投資者融資買入證券時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例。
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