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企業(yè)表外融資方式

時間:2024-10-31 22:49:56 創(chuàng)業(yè)融資 我要投稿
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企業(yè)表外融資方式

  資金是企業(yè)的血液,是容不得馬虎的問題,理清融資的問題,做好融資的前期準備工作,是融資成敗的關(guān)鍵。

  1.租賃

  租賃是一種傳統(tǒng)的表外融資方式。由于租賃分為經(jīng)營租賃和融資租賃兩類,其中只有經(jīng)營租賃被視為一種合理合法的表外融資方式。因此,承租人往往會絞盡腦汁地與出租人締結(jié)租賃協(xié)議,想方設(shè)法地進行規(guī)避,使得實質(zhì)上是融資租賃的合同被視為經(jīng)營租賃進行會計處理,以獲得表外融資的好處。

  2.合資經(jīng)營

  合資經(jīng)營是指一個企業(yè)持有其他企業(yè)相當數(shù)量,但未達到控股程度的經(jīng)營方式,后者被稱為未合并企業(yè)。人們通過在未合并企業(yè)中安排投資結(jié)構(gòu),從事表外業(yè)務(wù),盡可能地獲得完全控股的好處,而又不至于涉及合并問題,不必在資產(chǎn)負債表上反映未合并企業(yè)的債務(wù)。還有一種流行的形式叫特殊目的實體(SPE),即一個企業(yè)作為發(fā)起人成立一個新企業(yè),后者被稱為特殊目的實體,其經(jīng)營活動基本上是為了服務(wù)于發(fā)起人的利益而進行的。通常,SPE的負債相當高,所有者權(quán)益盡可能地低,發(fā)起人盡管在其中只擁有很小甚至沒有所有者權(quán)益,但承擔著所有的風(fēng)險。安然公司正是利用SPE,在1997~2000年累計高估利潤5.91億美元,累計隱瞞負債25.85億美元。

  3.資產(chǎn)證券化

  資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性,但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn),通過一定的結(jié)構(gòu)安排,進而轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。證券化融資業(yè)務(wù)通常是對銀行的信貸資產(chǎn)、企業(yè)的交易或服務(wù)應(yīng)收款這類金融資產(chǎn)進行證券化的業(yè)務(wù)。比如,出售有追索權(quán)的應(yīng)收賬款,本質(zhì)上它是一種以應(yīng)收賬款為抵押的借款,但在現(xiàn)行會計實務(wù)中,企業(yè)對售出的應(yīng)收賬款作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,而不確認負債。證券化作為企業(yè)的一種有效的表外融資方式,最近幾年在美國非常流行,并且無論是在證券化的金融資產(chǎn)種類上還是在價值量上都得到了發(fā)展。安然公司“盤活”資產(chǎn)的方法之一就是能源商品證券化。

  4.創(chuàng)新金融工具

  當前是創(chuàng)新金融工具大爆炸時期,這些金融工具包括掉期、嵌入期權(quán)、復(fù)合期權(quán)、上限期權(quán)、下限期權(quán)、上下取勝權(quán)等。由于環(huán)境的急劇變化及其引起的對風(fēng)險控制的需要、競爭的加劇、分析技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展,使這一勢頭一直不減,并將持續(xù)下去。然而,會計準則的制定并沒有跟上創(chuàng)新金融工具發(fā)展的步伐,因此按現(xiàn)行會計準則規(guī)定,創(chuàng)新金融工具在財務(wù)報表上大都得不到體現(xiàn),企業(yè)通過創(chuàng)新金融工具進行融資所產(chǎn)生的負債在資產(chǎn)負債表中自然也沒有反映。安然公司在1995年被《財富》雜志評為“最富創(chuàng)新能力”的公司,它的創(chuàng)新成就主要就是對金融工具的“創(chuàng)造性運用”,如開辟能源商品的期貨、期權(quán)和其他衍生金融工具。

  此外,代銷商品、來料加工、產(chǎn)品籌資協(xié)議、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)等也是常見的表外融資方式。

  什么是表外融資?

  資產(chǎn)負債表外融資(Off-Balance-Sheet Financing),簡稱表融資,帳外融資、資產(chǎn)負債表外籌資、資產(chǎn)負債表以外融資。

  (狹義)為未滿足資本(融資)租賃全部條件,從而其承諾付款的金額的現(xiàn)值沒有被確認為負債(也沒有確認資產(chǎn)),而且未在資產(chǎn)負債表或附注中得以反映的租賃進行籌資的財務(wù)行為。主要在財務(wù)和會計領(lǐng)域由專業(yè)人員使用的一個術(shù)語(見“經(jīng)營租賃”)。表外融資還被用于某些舉債經(jīng)營租賃,資金的提供人對出租人沒有追索權(quán),只能向承租人要求以租賃資產(chǎn)收回對出租人的貸款(見“舉債經(jīng)營租賃”)。(W.W.Cooper,Yuiji ijiri:Kohler’s dictionary for accountants,6th edition p.357)

  (廣義)表外融資泛指對企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況和現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大影響的一切不納入資產(chǎn)負債表的融資行為。

  表外融資的特點

  隱秘性,表外融資對于資產(chǎn)和形成的潛在負債,不需要在資產(chǎn)負債表中予以確認和反映,也就是說企業(yè)的真實財務(wù)狀況無法在資產(chǎn)負債表中得以體現(xiàn);

  靈活性,表外融資對企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模等方面的要求相對較低,這也在很大程度上增強了融資渠道的靈活性;

  風(fēng)險性,由于表外融資將企業(yè)真實的資產(chǎn)負債情況予以隱藏,其所出具的財務(wù)報表就具有比較強的欺騙性。

  表外融資的實現(xiàn)方式

  (1)表外直接融資。以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式融資。如經(jīng)營租賃、代銷商品、來料加工等經(jīng)營活動不涉及到資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移與流動,會計上無需在財務(wù)報表中反映,但資產(chǎn)的使用權(quán)的確已轉(zhuǎn)移到融資企業(yè),可以滿足企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、緩解資金不足的需要。

  (2)表外間接融資是由另一企業(yè)代替本企業(yè)的負債的融資方式。最常見的是建立附屬公司或子公司,并投資于附屬公司或子公司,或由附屬公司、子公司的負債代替母公司負債。

  (3)表外轉(zhuǎn)移負債是融資企業(yè)將負債從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外。這種轉(zhuǎn)移可以通過應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、出售有追索權(quán)應(yīng)收賬款和簽訂產(chǎn)品籌資協(xié)議實現(xiàn)。其實,應(yīng)收賬款抵押借款性質(zhì),由于會計處理的原因使其負債轉(zhuǎn)移到表外。表外融資主要是負債融資,其積極的作用在于使企業(yè)能夠加大財務(wù)杠桿作用,尤其當財務(wù)杠桿作用在資產(chǎn)負債表內(nèi)受到限制時,可以利用表外融資放大財務(wù)杠桿作用,提高權(quán)益資本利潤率。同時為增加融資方式開辟融資渠道,特別是在表內(nèi)負債方式有限、渠道不通過時,通過表外融資可實現(xiàn)融資目的。

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