上市公司財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵指標(biāo)

　　引導(dǎo)語：作為公司決策層，需要明確一點(diǎn)，投資并非都要獨(dú)家持股或控股，原來資產(chǎn)經(jīng)營的老觀念必須更新，實(shí)施資本運(yùn)營策略，走跳躍式滾動(dòng)發(fā)展的道路，才能使企業(yè)在競爭中處于有利地位。

　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)有很多，不同的人解讀角度也不同，但是對(duì)于股票投資而言，需要重點(diǎn)關(guān)注的關(guān)鍵指標(biāo)主要包括ROE、ROA、資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤增長率等。

　　一、凈資產(chǎn)收益率(ROE)

　　這是首要考量的財(cái)務(wù)指標(biāo)。ROE反映了資本的累積速度。原則上越高越好，通常平均應(yīng)在15%以上為佳，但是ROE不能高得離譜，如果大于30%則要考量是否可持續(xù)性。影響ROE高低的因素有很多，概括起來主要有以下一些。

　　1、偶發(fā)性(一次性)收益。比如壞帳沖回、投資收益、出售資產(chǎn)、財(cái)稅補(bǔ)貼等。衡量ROE時(shí)，這些偶發(fā)性的收益應(yīng)該剔除。

　　2、行業(yè)屬性。有些行業(yè)的屬性決定了其中的企業(yè)ROE水平。比如電力等公用事業(yè)行業(yè)的ROE受行政政策影響，鋼鐵、水泥、航運(yùn)等強(qiáng)周期性行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響。

　　3、公司的經(jīng)營杠桿(資產(chǎn)負(fù)債率)。企業(yè)的經(jīng)營杠桿大小與行業(yè)有一定關(guān)系，更主要的是公司的內(nèi)部經(jīng)營問題。通常，負(fù)債率高可能會(huì)放大ROE，但同時(shí)也意味著企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)更高。

　　4、股東權(quán)益的變化。IPO、增發(fā)股份、配售等造成的股東權(quán)益發(fā)生重大變化，新資產(chǎn)可能攤薄ROE。

　　5、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)造假。這就需要拿同行業(yè)的公司進(jìn)行橫向比較了。

　　二、凈利潤增長率

　　凈利潤增長率指標(biāo)除了和本公司歷年數(shù)據(jù)相比較，還應(yīng)該和同行業(yè)公司的平均增長率相比較。通常越穩(wěn)定越好，這一數(shù)值應(yīng)該在20%以上為佳，但是過高的增長率往往不可持續(xù)。需要考量公司的經(jīng)營發(fā)展階段，公司的凈利潤規(guī)模大小，凈利潤5000萬到1億和10億到20億量級(jí)是不可比的。

　　三、營業(yè)收入增長率

　　企業(yè)經(jīng)營的利潤來源于收入與支出的差額，沒有收入就談不上利潤。營業(yè)收入增長率越高越好，但應(yīng)該剔除非正常的營業(yè)收入。通常，主營業(yè)務(wù)收入增長率應(yīng)該和凈利潤增長率保持同步。

　　四、總資產(chǎn)收益率(ROA)

　　在其它相關(guān)條件相同的情況下，ROA更能反映企業(yè)的綜合經(jīng)營能力。ROA越大表明企業(yè)投入產(chǎn)出效率越好。通常ROA值大于≧5%為好，至少需要大于1年期銀行貸款利率。ROA值主要用在同行業(yè)公司之間的橫向比較。

　　五、資產(chǎn)負(fù)債率(財(cái)務(wù)杠桿)

　　在其它條件不變的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。應(yīng)考量公司所處的行業(yè)性質(zhì)、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣利率周期、公司經(jīng)營發(fā)展階段等。需要重點(diǎn)注意以下情況。

　　1、財(cái)務(wù)杠桿越大意味著經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)于強(qiáng)周期性行業(yè)應(yīng)特別注意，因?yàn)槿绻�所處行業(yè)進(jìn)入低谷，公司的財(cái)務(wù)成本將會(huì)嚴(yán)重影響公司經(jīng)營。

　　2、資產(chǎn)負(fù)債率低除了意味著財(cái)務(wù)穩(wěn)健，可能還意味著公司投資不足。

　　3、需要考慮公司的具體經(jīng)營。比如是否有新項(xiàng)目投資等。

　　4、需要分別考量負(fù)債的屬性。長期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債的比例，是銀行借款還是發(fā)行債券，不同負(fù)債的成本等等。

　　以上幾個(gè)指標(biāo)應(yīng)該綜合考量，可以將選股范圍大大縮小。此外還有一些財(cái)務(wù)指標(biāo)也應(yīng)該注意，如應(yīng)收帳款、存貨等。

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