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談企業(yè)如何進(jìn)行資本運作
資本運作是指公司利用資本市場，改善資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資本最大化增值的各種活動，它對公司可以支配的各種資源和生產(chǎn)要素進(jìn)行運籌謀劃和優(yōu)化配置，通過資產(chǎn)重組、企業(yè)并購、風(fēng)險投資和融資等手段，改善資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)，增加可控制的資源，提高資產(chǎn)運作效率，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。下面是小編幫大家整理的談企業(yè)如何進(jìn)行資本運作，歡迎閱讀與收藏。
資本運作含義
資本運作 熱火朝天很多年了，但是到底什么是資本運作?資本是企業(yè) 的“血液”，資本運作是指對企業(yè)可支配的資源和生產(chǎn)要素，進(jìn)行運籌謀劃和優(yōu)化配置，以實現(xiàn)最大限度的資本增值目標(biāo)。資本運作是一門綜合的科學(xué)和藝術(shù)，各個門類無其不包，它推動著當(dāng)前經(jīng)濟成規(guī)模、成規(guī)范、合理配置資源的向前發(fā)展。成功的資本運作，可以使一個瀕臨倒閉的企業(yè)起死回生;失敗的資本運作，甚至可以導(dǎo)致資產(chǎn)上億的企業(yè)面臨破產(chǎn)。
企業(yè)資本運作的基本原則：圍繞企業(yè)的核心能力(核心技術(shù)、核心生產(chǎn)過程)進(jìn)行資本運作，這一原則為企業(yè)的內(nèi)部資源整合和外部資本運作提供了方向。
資本運作通過兼并重組、風(fēng)險投資 和發(fā)行股票等方式從企業(yè)外部籌資，資本運作的主要戰(zhàn)略有：企業(yè)兼并、股市融資(國內(nèi)主板市場上市、境外造殼海外上市)、風(fēng)險投資戰(zhàn)略。
如何成功的進(jìn)行企業(yè)兼并和重組
1.企業(yè)兼并重組的形式及其原則。在市場經(jīng)濟的條件下，企業(yè)兼并重組日益受到重視，企業(yè)兼并重組是社會化大生產(chǎn)的必然要求，是市場機制發(fā)揮作用的必然結(jié)果，也是深化國有經(jīng)濟體制改革的重要內(nèi)容。企業(yè)收購兼并行為是指一家企業(yè)以資金、證券或其他形式購買取得其他企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以取得對該企業(yè)的控制權(quán)的一種經(jīng)濟行為。它能清晰地說明所有資本運作活動，包括產(chǎn)權(quán)交易、資產(chǎn)重組、聯(lián)合、合并等形式的實質(zhì)，所以企業(yè)并購是資本運作的核心內(nèi)容。
企業(yè)兼并主要有以下幾種形式：
(1)承擔(dān)債務(wù)式，即在資產(chǎn)與債務(wù)等價的情況下，兼并方以承擔(dān)被兼并方債務(wù)為條件接收其資產(chǎn);
(2)購買式，即兼并方出資購買被兼并方企業(yè)的資產(chǎn);
(3)吸收股份式，即被兼并企業(yè)的所有者將被兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入兼并方，成為兼并方企業(yè)的一個股東;
(4)控股式，即一個企業(yè)通過購買其它企業(yè)的股權(quán)，達(dá)到控股，實現(xiàn)兼并。
在企業(yè)兼并重組過程中應(yīng)堅持以下原則：
(1)堅持企業(yè)相互自愿協(xié)商的原則，不受地區(qū)所有制行業(yè)隸屬關(guān)系限;
(2)符合國家有關(guān)法律法規(guī)及產(chǎn)業(yè)政策，立足優(yōu)勢互補，有利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟效益;
(3)兼并方有承擔(dān)被兼并企業(yè)的債務(wù)和向被兼并企業(yè)增加資金投入，盤活存量資產(chǎn)，搞活企業(yè)的能力;
(4)不得損害社會公共利益，不得損害債權(quán)人和職工的權(quán)益，不得形成壟斷和妨礙公平競爭;
(5)符合建立現(xiàn)代企業(yè)制度的方向，按照新的企業(yè)經(jīng)營機制運行，促進(jìn)國有企業(yè)的改革改組改造，加強企業(yè)管理。
從企業(yè)自身上講，資產(chǎn)重組或產(chǎn)權(quán)重構(gòu)，將有助于企業(yè)資源的優(yōu)化配置，扭虧為盈，實現(xiàn)資本利潤的最大化。
2.如何成功地進(jìn)行企業(yè)兼并和重組。在企業(yè)兼并重組的過程中，企業(yè)面臨的不僅僅是戰(zhàn)略的制定和實施的科學(xué)性，而且在兼并重組中關(guān)注人的變化，把握兼并重組中文化，思想，動機更加有助于企業(yè)順利的實行重組，保證公司變革的順利實施。
(1)對兼并重組動機的審查。作為兼并方，除對被兼并方的財務(wù)報表進(jìn)行嚴(yán)格審查外，還必須對賬外的法律責(zé)任進(jìn)行審查，在對購并方的企業(yè)資格、企業(yè)實力和財務(wù)情況進(jìn)行審查時，一定要派人實地考查，審查企業(yè)的財務(wù)報表、賬簿和憑證，根據(jù)實地考查情況來選擇購并方，因為對外的報表可能與企業(yè)實際情況有較大差異。在審查購并方的管理水平時，除考察購并方的實際管理水平外，還應(yīng)考察能夠向被購并的企業(yè)提供高層管理人員。
(2)妥善處理被兼并方企業(yè)職工安置問題。勞動力是最活躍的因素，一切效率最終來源于勞動者積極性的發(fā)揮。因此，如何安排被兼并企業(yè)的職工，并對之行使有效的管理，是企業(yè)兼并整體處置的重要環(huán)節(jié)。
(3)正確評估被兼并方的資產(chǎn)。在資產(chǎn)評估中必須加強對賬外資產(chǎn)進(jìn)行清理并進(jìn)行評估;既要對有形資產(chǎn)進(jìn)行評估，也要對無形資產(chǎn)進(jìn)行評估，如有的企業(yè)的商標(biāo)、商譽，有的企業(yè)的技術(shù)等。
(4)企業(yè)的兼并重組，應(yīng)以市場為導(dǎo)向，產(chǎn)品為核心，通過技術(shù)的重組推動資產(chǎn)的重組。21世紀(jì)是高新科技的年代，科技進(jìn)步和創(chuàng)新是提高市場競爭力的決定因素，只有核心技術(shù)、核心產(chǎn)品進(jìn)行重組，才可能會產(chǎn)生“1+1>2”的效果。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)資產(chǎn)分布結(jié)構(gòu)的不合理，一直是影響我國國民經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益的制約因素，通過有效兼并，對兼并企業(yè)來講是增強了實力，突出了主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，提升了核心競爭力，擴大了市場、提高了規(guī)模效益;對被兼并企業(yè)來講是減輕了負(fù)擔(dān)，卸掉了包袱，轉(zhuǎn)移了風(fēng)險，獲得了新生;對政府來講是減輕了財政壓力，增加了稅收，擴大了就業(yè)，促進(jìn)了經(jīng)濟發(fā)展，可謂是一箭三雕。
如何進(jìn)行有效地融資
據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心對全國中小企業(yè)的調(diào)查表明，中小企業(yè)普遍存在融資困難的問題，66.9%的企業(yè)將資金不足列為不利于企業(yè)發(fā)展的最主要問題，融資難仍是我國中小企業(yè)制約企業(yè)發(fā)展的瓶頸。
從狹義上講，融資是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是不經(jīng)金融機構(gòu)的媒介，由政府、企事業(yè)單位，及個人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進(jìn)行的融資活動，其融通的資金直接用于生產(chǎn)、投資和消費。間接融資是通過金融機構(gòu)的媒介，由最后借款人向最后貸款人進(jìn)行的融資活動，如企業(yè)向銀行、信托公司進(jìn)行融資等等。
企業(yè) 融資項目前期準(zhǔn)備應(yīng)把握的八個要點：
(1)真實，用實數(shù)、報實情，給投資者留下誠實可信的第一印象。
(2)規(guī)范，了解到銀行、擔(dān)保、投資機構(gòu)對貸款審查的要求之后，圍繞關(guān)注點和規(guī)范文本，完成項目融資計劃書和輔助資料。
(3)準(zhǔn)確，要選準(zhǔn)融資項目。在多個項目、多個候選企業(yè)中，銀行、擔(dān)保機構(gòu)審貸論證時更傾向于當(dāng)前引導(dǎo)、支持或鼓勵上馬的項目。所以在報項目時，多關(guān)注經(jīng)濟形勢和產(chǎn)業(yè)政策。
(4)特點，投資者看重項目的長處、特點和新意。項目報告書中，要把項目特點，挖深挖夠，寫足寫透，最好從多個角度，特點就是市場，就是競爭力，就是投資點。
(5)收益，對有形的、無形的、經(jīng)濟的、社會的收益都要預(yù)先計劃。
(6)風(fēng)險，對風(fēng)險認(rèn)知得越到位，說明這個項目越可行，越有把握，投資者也越信服。
(7)項目領(lǐng)導(dǎo)人，往往也是排在第一位的關(guān)注點。包括項目主持人的基本素質(zhì)、駕馭能力、應(yīng)變能力、團隊協(xié)同、社會關(guān)系、合作精神等。
(8)余地，要給自己、給項目、給投資方、給合作方都留有余地。語多有病，言多有失，應(yīng)做到恰到好處。
風(fēng)險投資戰(zhàn)略
風(fēng)險投資 是指為獲取高技術(shù)成功的巨大收益，而愿冒一定風(fēng)險將資本以股權(quán)形式投入到成長中的高技術(shù)風(fēng)險企業(yè)，并參與風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)建與管理，待風(fēng)險企業(yè)成熟后出售股權(quán)，收回投資的一種新型投資機制。風(fēng)險投資是科技成果轉(zhuǎn)化的催化劑，也是高科技產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的啟動器。由于科技的研究開發(fā)及轉(zhuǎn)化所費過高，且周期漫長，特別是投資風(fēng)險過高，使許多企業(yè)望而卻步。風(fēng)險資本市場既是高科技企業(yè)的融資渠道，也是風(fēng)險投資有效退出的渠道。
風(fēng)險資本獨特的運作機制是針對新生高新技術(shù)企業(yè)高度的信息不對稱和信息不完全形成和發(fā)展起來的，其高度組織化、理性化和程序化的運作過程及其治理結(jié)構(gòu)己成為現(xiàn)代金融工程中一個重要的資本運作 模式。企業(yè)應(yīng)該了解風(fēng)險投資投入于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的運作過程，以便更好地做出投資決策，一般分為以下六個階段：
(1)尋找投資機會。風(fēng)險投資承擔(dān)著投資項目的技術(shù)開發(fā)和市場開拓的風(fēng)險，為了最大限度地降低這種風(fēng)險，風(fēng)險投資對項目的篩選，評審非常嚴(yán)格，并通過深度介入項目的管理來幫助企業(yè)獲得生機。
(2)籌集風(fēng)險投資。風(fēng)險資金有多種來源，包括公司退休基金、公共退休基金、捐贈基金、銀行控股公司、富有家庭和個人、保險公司、投資銀行及部分非銀行金融機構(gòu)。
(3)產(chǎn)生交易流程、識別有潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。對創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)、產(chǎn)品市場預(yù)期、技術(shù)的可行性、公司管理等因素進(jìn)行認(rèn)真、詳盡地考察，從大量尋求風(fēng)險投資支持的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中挑選出真正有潛力的企業(yè)。
(4)評估、談判、達(dá)成交易。創(chuàng)業(yè)企業(yè)提出項目計劃書和前景預(yù)測，如風(fēng)險投資家對申請項目做出肯定的技術(shù)經(jīng)濟評價，則雙方就具備了談判的基礎(chǔ)。談判要解決的問題主要有：出資數(shù)額和股份分配、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和職務(wù)安排、雙方權(quán)力和義務(wù)的界定、投資者推出權(quán)力的行使。
(5)共同合作、共創(chuàng)價值。合同簽訂后，風(fēng)險投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)就站在一條船上，需共同合作去解決眾多問題，包括：制定發(fā)展戰(zhàn)略、建立有獲利的董事會、聘請外部專家、吸收其他的投資者以及監(jiān)督與控制。
(6)策劃、實施退出戰(zhàn)略。退出是風(fēng)險投資的終極目標(biāo)，是風(fēng)險投資成功與否的關(guān)鍵，只有退出風(fēng)險投資才能流動起來，收益才能真正實現(xiàn)，退出方式主要有三種：公開上市、被兼并收購、清算。
針對上述風(fēng)險資金的投入企業(yè)的過程，作為主體企業(yè)應(yīng)有相應(yīng)的資本運作措施。
上市公司實施資本運作的必然性
資本運作是一個強大的助推器，對企業(yè)的發(fā)展起到巨大的推進(jìn)作用�？v觀世界上眾多著名企業(yè)的發(fā)展史，有一個明顯的規(guī)律，那就是許多企業(yè)都是從產(chǎn)品經(jīng)營起家，經(jīng)過長期的積累和發(fā)展，在行業(yè)內(nèi)達(dá)到一定水平和規(guī)模時進(jìn)行資本運作，經(jīng)過公司上市、企業(yè)并購、戰(zhàn)略投資等一系列資本運作手段，加強產(chǎn)品經(jīng)營或者介入其他行業(yè)開創(chuàng)新的天地，逐步把公司做強做大。
�。ㄒ唬� 資本運作是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司治理結(jié)構(gòu)的必然要求。不少上市公司雖然成功上市了，但在企業(yè)體制、經(jīng)營機制和管理流程等的轉(zhuǎn)變還未真正到位。上市公司要想擺脫現(xiàn)有弊端，走上可持續(xù)發(fā)展之路，關(guān)鍵在于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司治理結(jié)構(gòu)。通過資本運作實現(xiàn)投資主體多元化，是實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變的有效途徑。
�。ǘ┵Y本運作是上市公司實現(xiàn)“做大做強”戰(zhàn)略目標(biāo)的必要手段。許多上市公司都把“做大做強”作為發(fā)展戰(zhàn)略。然而，由于規(guī)模經(jīng)濟的發(fā)展需要持續(xù)不斷的市場投入、技術(shù)投入、人力投入等，這些都最終都體現(xiàn)為大量的資金投入，僅靠銀行是無法及時、長期提供的，而資本運作卻可以使企業(yè)在較短時間內(nèi)籌集大量資金，充分利用社會資本，為企業(yè)規(guī)模的快速擴張?zhí)峁┝丝赡�，因此資本運作為上市公司的發(fā)展提供了一個很好的現(xiàn)實選擇。
�。ㄈ┵Y本運作是上市公司實現(xiàn)資源整合的必然途徑。市場經(jīng)濟要求各生產(chǎn)要素在國民經(jīng)濟各行業(yè)和企業(yè)之間進(jìn)行合理流動，從而實現(xiàn)社會資源的有效配置。上市公司在進(jìn)行市場化的資源整合時，必須通過資本運作，采用并購、控股等方式，提高資源整合的效率和效益，實現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)的強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補，達(dá)到規(guī)模擴張。
（四）資本運作是我國對外競爭戰(zhàn)略的必然選擇。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理以及企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的不高，一直是導(dǎo)致國內(nèi)公司與國外公司在競爭中處于劣勢的一個重要原因，解決這一問題的最好途徑就是依靠資本運作。通過市場化的資產(chǎn)重組，把以中小公司為主的組織結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐源蠊緸辇堫^的組織結(jié)構(gòu)，從而擴大龍頭企業(yè)的規(guī)模，提高市場占有份額和市場影響力，使以大企業(yè)為龍頭的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有充分的實力和靈活的應(yīng)變能力來面對激烈的國際市場競爭。
上市公司實施資本運作的原則
資本運作的主要目標(biāo)就是實現(xiàn)資本收益的最大化。通過資本運作，在宏觀上可以實現(xiàn)資本的合理流動、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、宏觀產(chǎn)業(yè)的整體提高，在微觀上可以提高企業(yè)的競爭力和經(jīng)營效益，迅速擴張企業(yè)規(guī)模。成功的資本運作，可以使一個瀕臨倒閉的企業(yè)起死回生；失敗的資本運作，甚至可以導(dǎo)致資產(chǎn)上億的企業(yè)面臨破產(chǎn)。因此，上市公司在實施資本運作時應(yīng)把握以下原則：
�。ㄒ唬┵Y本運作必須與公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)相結(jié)合。有些公司規(guī)模擴張較快，但管理水平卻沒有同步提高，內(nèi)部決策、執(zhí)行、監(jiān)督體系交叉錯位，不但沒有形成合力，反而產(chǎn)生“內(nèi)耗”現(xiàn)象。因此上市公司要搞好資本運作，必須首先按照公司法的要求規(guī)范運作，明確并保證決策、執(zhí)行、監(jiān)督三者之間形成各自獨立、權(quán)責(zé)明確、互相制約的關(guān)系，這樣才能形成整體優(yōu)勢，否則，就很難達(dá)到資本運作的目的。
�。ǘ┵Y本運作必須與公司的產(chǎn)品運營相結(jié)合。資本運作是以資本效率和效益為核心的，它可以相對于生產(chǎn)經(jīng)營而獨立存在，但是，公司在選擇資本運作時，必須以現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營所圍繞的核心競爭力為基礎(chǔ)，以產(chǎn)業(yè)作支撐，以公司長遠(yuǎn)戰(zhàn)略為導(dǎo)向，把資本運作和核心競爭力結(jié)合起來，才能實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴大和效益提高的同步運行。
（三）資本運作必須實現(xiàn)低成本擴張和資本收益的有機結(jié)合。如果公司盲目追求多元化經(jīng)營，極有可能加大經(jīng)營風(fēng)險。因此，上市公司在資本運作的過程中不可貪多求快，也不能只顧眼前不看長遠(yuǎn)，必須精確計算和比較投入產(chǎn)出的比例，從優(yōu)質(zhì)、低耗中，尋求效益的最大化。
上市公司實施資本運作的模式選擇
資本運作是手段，企業(yè)競爭力的提高才是目的�！氨鵁o常勢，水無常形”，每個公司都應(yīng)該根據(jù)自身的實際狀況、經(jīng)營特點和發(fā)展需要，選擇合理的資本運作模式。
（一）并購
并購是應(yīng)用最普遍的一種資本運作模式，包括兼并與收購。兼并是企業(yè)之間的吸收合并，它是在兩個以上的企業(yè)之間，由一個企業(yè)吸收或并入其他企業(yè)。收購則是指一個公司通過一定的程序和渠道用現(xiàn)金、債券、股票購買另一公司的股票，以獲得對該公司的實際控制權(quán)。上市公司通過實施并購，能夠在較短時間內(nèi)迅速擴大規(guī)模，實現(xiàn)資本擴張，增強競爭實力。上市公司的并購分為三類，即橫向并購、縱向并購和混合并購。
1、橫向并購。橫向并購指的是對同行業(yè)企業(yè)的并購，即對生產(chǎn)產(chǎn)品相同或相近的企業(yè)的并購。橫向并購不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強了企業(yè)的市場支配能力，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)能力不斷擴大的矛盾，有利于實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。青島啤酒先后兼并收購了國內(nèi)多家啤酒企業(yè)提高了市場占有率，就是橫向型并購擴張的典型例子。
2、縱向并購�？v向并購是指上市公司對與其生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)相互銜接的企業(yè)的并購�？v向并購既擴大了公司規(guī)模，又能提高公司的專業(yè)化程度以及與之相關(guān)的專業(yè)化協(xié)作水平。另外，由于上下游生產(chǎn)經(jīng)營關(guān)系企業(yè)的納入，還可減少公司的交易費用。華僑城“旅游加房地產(chǎn)”的發(fā)展模式就是對這一方式的靈活應(yīng)用。
3、混合并購。混合并購是指兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)之間進(jìn)行的的并購。橫向并購和縱向并購具有專業(yè)化經(jīng)營的特點，而混合并購適應(yīng)了現(xiàn)代企業(yè)集團多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的要求�；旌喜①徏扔欣诮档瓦M(jìn)入新行業(yè)的成本，克服進(jìn)入新行業(yè)的障礙，能增加新的利潤增長點，又有利于減少長期經(jīng)營一個行業(yè)所帶來的風(fēng)險。美的集團是我國白色家電業(yè)的巨頭，然而，從2003年開始先后進(jìn)入汽車業(yè)、化工業(yè)，使美的發(fā)展成為多產(chǎn)品、跨行業(yè)、擁有不同領(lǐng)域核心競爭能力和資源優(yōu)勢的大型國際性綜合制造企業(yè)。
�。ǘ┵Y產(chǎn)剝離
資產(chǎn)剝離是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的資產(chǎn)出售給第三方。資產(chǎn)剝離主要適用于以下幾種情況:
(1)不良資產(chǎn)的存在惡化了公司財務(wù)狀況；
(2)某些資產(chǎn)明顯干擾了其它業(yè)務(wù)的運行；
(3)行業(yè)競爭激烈,公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線。
中國人壽在上市之前，就進(jìn)行了大量的資產(chǎn)剝離。2003年原中國人壽保險公司一分為三：中國人壽保險（集團）公司、中國人壽保險股份有限公司和中國人壽資產(chǎn)管理公司。通過資產(chǎn)剝離，母公司中國人壽保險(集團)公司承擔(dān)了1700多億元的利差損失，但這為中國人壽保險股份有限公司在美國和香港兩地同時上市鋪平了道路。
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分拆上市是已上市公司將其部分業(yè)務(wù)或者某個子公司獨立出來，另行公開招股上市。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對持股數(shù)量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。
2000年，聯(lián)想集團實施了有史以來最大規(guī)模的戰(zhàn)略調(diào)整，對其核心業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，分別成立新的“聯(lián)想集團”和“神州數(shù)碼”。2001年神州數(shù)碼股票在香港上市。
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股份回購是指上市公司通過一定途徑購買本公司發(fā)行在外的股份,適時、合理地進(jìn)行股本收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。通過股份回購,股份有限公司達(dá)到縮小股本規(guī)模或改變資本結(jié)構(gòu)的目的。股份回購與股份擴張一樣，都是上市公司在公司發(fā)展的不同階段和不同環(huán)境下采取的經(jīng)營戰(zhàn)略。因此，股份回購取決于上市公司對自身經(jīng)營環(huán)境的判斷。一般來說，一個處于成熟期的、已超過一定的規(guī)模經(jīng)營要求的公司，可以選擇股份回購的方式收縮經(jīng)營戰(zhàn)線或轉(zhuǎn)移投資重點，開辟新的利潤增長點。
99年，申能股份公司以協(xié)議回購方式向國有法人股股東申能（集團）公司回購并注銷股份10億股國有法人股，國有法人股股東控股比例由原來的80．25％下降到68．16％，公司的法人治理結(jié)構(gòu)和決策機制得到進(jìn)一步完善，每股收益明顯提高，這為申能股份的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。
在全球經(jīng)濟一體化的今天，上市公司要加強資本運作的力度，構(gòu)建起適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展要求的股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理模式，促進(jìn)內(nèi)部資源的合理配置，這樣才能提高核心競爭力，推動公司持續(xù)、健康的發(fā)展。
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